從答覆"台灣ETF完整列表與費用總整理"這篇文章讀者留言提出的問題,所衍生出的"ETF費用率的不同版本差異---以FH富時不動產(00712)為例",也引起許多投資朋友的注意。這篇文章發表後,復華投信有特別來信解說。我將他們的說明,放在該文的後面。
六月討論台灣基金界負面事件的"除了高額經理費,你知道自己還要付”績效費”嗎?"與"荒謬的基金管理費分潤---投資人為什麼要持續付錢給基金行銷通路"這兩篇文章雖沒有上十大榜單,但也引起許多讀者朋友注意。
有些台灣基金界從業人員,面對這些問題,找一些根本說不通的理由想試圖合理化,或甚至採用”殺信使”的方法,把箭頭指向綠角,罵綠角。
我認為最好的處理方法,是放棄這些,每次被攤在投資人面前就讓人覺得很難看的不合理做法。
有問題的,是這些不合理的收費。不是指出不合理收費的人。
全文可見:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/07/2019.html
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fh富時不動產討論 在 綠角財經筆記 Facebook 的精選貼文
FH富時不動產(復華富時不動產證券化ETF,代號00712)公開說明書顯示2018年,內扣總開銷高達3.89%。遠高於投信投顧公會網站上顯示的0.87%。
為什麼會有這麼大的差別,這就要看會計師查核報告。
首先可以看到經理費(紅框標示)。約1100萬台幣。以期末資產計算,占1.05%。
而在公開說明書中可以看到:
資產價值低於30億台幣時,經理費費率是0.35%。
原定0.35%的經理費,實際上收到1.05%?
這是怎麼回事?
保管費也對不起來。公開說明書中的規定是應收0.16%的保管費。實際上收到0.39%。(紅框標示)
一個可以解釋這種跟公開說明書相比,費用率高很多的狀況。就是ETF在年中,曾經有過很龐大的資產總值,譬如高達五六十億台幣。到年底,萎縮成11億。
這會造成年中時以較大資產百分比計算的費用率,到了年底,以較低的資產計算時,變成較高的百分比費用率支出。
最可怕的是會計師查核報告中,有一個高達經理費十倍,高達1.1億的”其它費用”。(綠線標示)
說真的,公開說明書翻來翻去,實在不知道這個支出,是花在什麼”其它”地方啊。
這項龐大的”其它費用”在公會網站上沒有呈現出來。這就是造成公開說明書的費用率,跟投信投顧公會網站費率,出現龐大差距的主因。
總結來說,這個事件反應幾個事情。
首先是,投信投顧公會網站上顯示的費用率,恐怕只能當個參考的起點。有時候會對,有時候就不是正確的數字。
基金跟ETF的支出,還是要詳看公開說明書。
有時候看了公開說明書,還是不太知道錢被花去那裡。
ETF也未必是低成本投資工具。台灣多的是高費用率的ETF 。
(完整討論與圖表可見今天的文章:https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/06/etf-fh00712.html)
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標的:FH富時不動產(00712) REITs ETF
停利:19
停損:8
目標價18元:如果每年配發1元的話,用殖利率6%計算
先亮帳單
看多理由
1.前些封城關係造成建案停工或延遲供給減少,
房貸利率創新低有利需求的環境看多美國房地產。
另外,最近也有研究指出房地產這類大額消費受疫情影響較少,
反而是零售業觀光服務業受防疫措施關係消費的成本增加。
2.MBS(不動產抵押貸款證券)有Fed 購買市場籌碼穩定[註2]
[註2]Fed狂買不手軟... 美房貸抵押證券 發行爆天量
https://www.chinatimes.com/newspapers/20200918000967-260203?chdtv
3.從Fed自上週四以來在公開市場的主要操作,
也看得出來9月仍持續購買MBS(不動產抵押貸款證券)
Fed從3月持續購買MBS,已經買到市場有分析預估
Fed在持續買可能買光MBS供應[註3]
[註3]貝萊德:美聯儲應增加買進國債 減少對MBS的購買
https://news.sina.com.tw/article/20200917/36361018.html
4.美國住宅貸款違約率持續下降,美國商業住宅貸款斜率雖略有上升但仍低於1%
<參考圖>
5.雖然抵押貸款REITs(Mortgage REITs)波動大,不過在疫情未退下殖利率仍有9~10%保
護,長抱2~3年應該還能減低成本。
<過去配息參考>
風險提示
1.美聯儲貨幣政策超預期(EX:突然升息)
2.美國經濟超預期(EX: 經濟嚴重衰退MBS違約率上升)
3.美國疫情超預期(EX:2次大規模封城)
不知道分析上有沒有什麼盲點,歡迎跟大家討論看看
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